万年青 000789

🏭 万年青（000789）综合分析 📍 1. 公司概览 主营业务：万年青是江西省水泥龙头企业，主要从事硅酸盐水泥、商品混凝土、骨料及新型墙材的生产与销售。公司在江西省内拥有七大生产基地，水泥年产能2600万吨（省内前三），商品混凝土产能2365万方/年，骨料产能1500万吨/年108。

区位优势：生产基地分布于长江三角洲、珠江三角洲腹地，借助公路、铁路运输优势，产品覆盖江西大部分地区并辐射周边省份10。

📊 2. 股价与交易动态 最新股价：截至2025年6月26日，股价报5.43元，微涨0.18%，成交额0.16亿元，市盈率30.63倍，市净率0.66倍4。

可转债动态：

"万青转债"（127017）因2024年度权益分派，将于2025年7月1日起暂停转股，直至权益分派股权登记日结束5。

转股期截至2026年6月2日，需关注复牌后转股价调整可能带来的套利机会5。

📈 3. 财务业绩分析 关键财务指标对比：

指标 2024年全年 2025年一季度 营业收入 59.6亿元（同比-27.3%）8 10.63亿元（同比-16.63%）6 净利润 1316.8万元（同比-94.2%）8 3534.52万元（同比+477.58%）6 毛利率 17.33%（同比-1.1pct）8 17.48%10 现金流 经营性净流入8亿元（同比+4.6%）8 每股经营现金流0.22元10 2024年业绩承压：受房地产需求疲软及行业竞争影响，水泥销量下滑20.5%，混凝土业务收入降36.7%8。

2025Q1显著改善：净利润同比扭亏为盈，主要受益于水泥复价推进及成本管控（吨毛利提升）68。

现金流优势：净现比高达1148.59%，反映盈利质量优异6。

💡 4. 业务发展亮点 骨料业务增长：2024年骨料收入同比+11%至3.7亿元，毛利率提升至40.04%（同比+8.1pct），成为盈利新支点8。

新能源转型：

子公司江西南方万年青新能源有限公司推进玉山、乐平分布式光伏项目（1.5MW一期），采购电力电缆及并网设备，布局绿色能源27。

光伏电缆技术要求严格（如耐-40℃低温、耐高压），凸显技术升级决心2。

股东增持与回购：

2024年控股股东累计增持0.87%股份（金额3237万元）10。

截至2025年4月，公司完成股份回购计划（占总股本4.82%，耗资1.99亿元）10。

🔮 5. 未来展望与风险 需求提振机会：江西省2025年固定资产投资目标增长5%，赣粤大运河建设有望拉动水泥需求8。

行业协同复价：长三角水泥企业推进错峰生产，2024下半年吨毛利环比提升11元至36元/吨，2025年价格弹性可期8。

风险提示：

房地产复苏不及预期可能拖累水泥需求8。

新业务（如光伏）前期投入可能短期影响利润27。

💎 投资建议 短期：关注权益分派后转债恢复转股的交易机会，及Q2水泥旺季价格走势58。

中长期：骨料业务高毛利+新能源转型提供增长动能，叠加现金流优势（净现金21亿元），估值修复潜力大86。 机构观点：华泰证券给予目标价5.92元（基于0.68x 2025年P/B），较当前股价空间约9%8。

数据动态截至2025年6月28日，建议通过同花顺财经1或中财网58跟踪最新公告。