# 新希望 000876
🏢 一、公司最新财务与业务概况 业绩表现
2025年一季度：营收244.17亿元（同比+2.13%），归母净利润4.45亿元（同比+122.99%），扣非净利润4.35亿元（同比+122.47%）。盈利改善主要源于饲料业务利润增长（约2.4亿元）及生猪养殖成本下降146。
2024年全年：营收1030.6亿元（同比-27.3%），归母净利润4.74亿元（同比+90%）。收入下降因剥离白羽肉禽及食品深加工业务，聚焦饲料与生猪养殖两大主业48。
资产负债结构优化 截至2025年3月末，资产负债率69.25%，同比下降4.78个百分点，流动比率0.452，速动比率0.239。财务杠杆降低，但短期偿债能力仍承压14。
🐖 二、生猪养殖业务：成本下降，但近期销量承压 成本控制成效显著
2025Q1运营场线成本降至13.3元/公斤（环比再降0.3元/公斤），4月进一步降至13元/公斤。疫情控制强化使发病率同比降70%以上248。
2024年生猪产业亏损2.8亿元（同比减亏51亿），2025Q1扭亏为盈，利润2500万元28。
出栏量与价格波动
2025Q1：出栏418.9万头（同比-8.1%），商品猪销售均价14.9元/公斤68。
2025年5月：销量133.39万头（环比-16.42%，同比-2.41%），收入19.72亿元（环比-13.43%，同比-6.01%），均价14.59元/公斤（同比-5.38%）5。
2025年目标：计划出栏1700万头以上（较2024年增100-200万头），未设刚性目标28。
🌾 三、饲料业务：量利双增，战略聚焦高端料种 销量与利润提升
2025Q1外销量539万吨（同比+14%），利润2.4亿元（同比+1.1亿）248。
2024年外销量2121万吨（同比+0.4%），禽料增长16.2%，猪料受行业去产能影响下降28.8%28。
2025年战略规划
国内业务：目标外销量1800万吨，吨完全费用降15元。措施包括重塑产品体系、推动单厂满负荷、重点发展水产料（战略级品类）28。
海外业务：目标外销量600万吨，聚焦虾料等高附加值水产料，吨费用降20元28。
📉 四、市场表现与资金动向 股价与市值
截至2025年6月18日，收盘价9.45元（周跌幅1.46%），总市值434.49亿元（养殖业板块第三）39。
近期波动：6月20日主力资金净流入3809.89万元（占成交额18.36%），但6月17日净流出629.47万元17。
股东变动与高管减持
股东户数降至21.5万户（较4月减少2000户，户均持股增至2.11万股）3。
高管减持计划（2025年7月1日-9月30日）：
陶玉岭（董事）：拟减持32.8万股（占总股本0.0072%）
李爽（高管）：拟减持22.5万股（0.005%）
庞允东（监事）：拟减持1.8万股（0.0004%）3。
📊 五、机构观点与估值分析 盈利预测
华安证券（买入评级）：预计2025-2027年归母净利11.51亿、10.9亿、20.88亿，生猪出栏量1700万/1751万/1804万头28。
华泰证券（增持评级）：目标价10.77元（对应2025年1.89倍PB），看好成本优化及主业聚焦610。
风险提示
短期压力：猪价低迷（5月商品猪均价同比-5.38%）、高管减持计划可能影响市场情绪53。
长期挑战：生猪疫情反复、饲料原料价格波动2810。
💎 六、综合评估 新希望（000876）通过主业聚焦（饲料+生猪）和精细化成本管控，已实现盈利能力的显著修复。短期需关注猪价波动及高管减持带来的情绪扰动，中长期增长则依赖饲料高端化战略及养殖效率的持续提升。当前估值（市盈率14.99倍，市净率1.18倍）低于行业平均水平，具备一定安全边际910。