黄山旅游 600054

📊 一、近期重大事件：分红派息 15 2024年权益分配方案：以总股本7.29亿股为基数，每10股派发现金红利1.72元（含税），合计派发1.25亿元（占归母净利润39.83%）。

关键日期：

股权登记日：2025年6月24日（下周二）

除权除息日：2025年6月25日（下周三）

股息率参考：按当前股价约11.5元估算，股息率约1.5%。

💰 二、财务与经营表现 2024年全年业绩 56：

营收19.31亿元，同比微增0.09%；归母净利润3.15亿元，同比下滑25.51%。

"旺丁不旺财"困境：游客量达492.24万人次（创历史新高，+7.6%），但门票免票活动拉低客单价，导致利润承压。

毛利率下滑：主因成本上升及低价引流策略。

2025年一季度改善 26：

营收4.03亿元（+19.79%），归母净利润3689.5万元（+44.69%），游客量增长22.34%。

隐忧：营收增速仍低于游客增速，客单价持续承压。

业务板块分析 6： 下表为2024年公司各业务板块表现概览：

业务板块 营收(亿元) 同比变化 毛利率变动 表现评价 索道及缆车 🔄 7.18 +2.55% -0.96% 收入主力，增速放缓 景区业务 ⛰️ 2.40 -9.22% -6.54% 受免票政策拖累 酒店业务 🏨 4.56 -0.92% -2.01% 改造项目影响 徽菜业务 🥢 2.43 +1.42% -7.56% 竞争加剧 旅游服务业务 ✈️ 4.75 +1.02% 基本持平 增速显著放缓 核心问题：传统业务增长乏力，"二次创业"（酒店/徽菜）尚未形成新增长点。

📉 三、股价与资金动向 近期股价 34：

6月19日收盘价：约11.5元（近期区间11.3-11.8元）。

技术面：短期支撑位11.30元，压力位11.79元，近期资金观望情绪浓。

资金流向 234：

主力资金连续净流出：6月5日净流出1733万元，6月12日净流出947万元。

北向资金：持股占比0.55%，近期小幅减持。

估值指标 4：

PE（动）56.79倍，高于行业均值；PB 1.79倍，反映市场对客流复苏有期待但盈利疑虑未消。

🔍 四、未来看点 北海宾馆改造 7：

预计2025年9月完工，有望提升山上住宿品质，提振酒店业务（当前占营收23.6%）。

战略转型：

"走下山、走出去"进展缓慢，需观察新业务培育成效及盈利模式优化。

💎 总结 短线关注分红行情：股权登记日（6月24日）前后或现波动，但股息率吸引力有限。

中长期挑战：需突破"客流增、利润降"困局，重点关注：

北海宾馆改造后的盈利贡献；

免票政策调整与客单价提升；

山下业务（徽菜/酒店）能否形成新增量。

操作参考：基本面修复仍需时日，建议跟踪Q2客流数据及成本管控进展再布局。

注：以上分析基于公开信息，不构成投资建议。最新财报及公告请查阅交易所披露文件。