中无人机 688297

📊 一、最新财务与经营表现 2025年一季度业绩爆发式增长

营收2.36亿元，同比大增284.64%；归母净利润1684.51万元，同比增长162.4%1910。

毛利率27.51%，盈利能力持续改善；期间费用率降至19.9%（去年同期74.1%），控费效果显著910。

增长主因：下游需求复苏，产品交付量增加9。

2024年业绩承压但蓄力转型

全年营收6.85亿元（YoY-74.3%），净亏损0.54亿元，主因客户采购计划延后及市场节奏调整38。

积极布局产能：存货达26.2亿元（同比+165%），为后续交付备货；自贡产业基地建成，年产能达200架大型无人机38。

合同负债4.2亿元（同比+412%），预示订单需求回暖38。

🚀 二、核心业务与技术进展 产品谱系全覆盖

2024年实现六型七机首飞，产品覆盖10公斤级至6吨级，形成“高中低搭配、大中小融合”的全场景布局，包括翼龙系列察打一体无人机及“海燕”气象探测等民用机型359。

突破无人有人协同技术，推出通用指挥控制站，向体系化作战升级39。

市场双轮驱动

军品：翼龙系列累计数万架次飞行，实战经验丰富，出口多国58。

民品：切入气象探测、应急通信（如翼龙-2应急型），受益于低空经济政策红利59。

📈 三、股票市场动态 近期资金与股价表现

2025年6月18日：股价报收50.41元（+2.69%），主力资金单日净买入1.33亿元，融资余额增至5.22亿元10。

2025年累计涨幅：较年初39.92元上涨26.3%，市值突破270亿元6710。

机构评级与预期

90天内4家机构给予“增持”评级，2025年一致预测归母净利润约3亿元（PE 82-89倍）289。

目标价区间：天风证券看涨至35.03-37.95元（现价已超预期）5。

🔮 四、未来展望与风险 增长驱动因素

“十四五”收官年需求释放：军工采购计划延迟后有望集中落地89。

关联交易大增：2025年预计向关联方采购/销售均达14亿元，同比增幅49.5%/139.1%89。

低空经济政策：民用场景（物流、巡检等）扩容潜力大59。

主要风险提示

订单交付不及预期：军品采购节奏存在不确定性89。

降价压力：军工产品价格谈判可能导致毛利率承压25。

研发转化效率：新产品量产需匹配市场需求38。

💎 五、总结：底部反转确立，长期稀缺性突出 中无人机作为中航工业唯一无人机上市平台，凭借翼龙系列技术积淀和全谱系产品优势，已进入需求复苏通道。短期业绩拐点（Q1高增）与长期军民双赛道布局形成共振，主力资金加仓反映市场信心强化。需关注订单落地节奏及利润率变化，但稀缺属性支撑估值溢价。

数据截至2025年6月18日，来源：证券之星、中财网、天风证券、民生证券等公开研报及财报138。

财务/市场指标	2024年	2025Q1	同比变化
营业收入	6.85亿元	2.36亿元	+284.64%
归母净利润	-0.54亿元	0.17亿元	扭亏为盈
毛利率	32.0%	27.5%	同比优化
合同负债	4.2亿元	-	+412%

机构评级	家数	目标价(元)	2025E净利润(亿元)
增持/买入	4	35.03-41.01	2.99-3.12