# 亿联网络 300628
📊 一、公司概况 亿联网络是全球领先的统一通信解决方案提供商，主营云+端视频会议、IP语音通信及协作产品，覆盖个人桌面通信、会议室系统及云办公终端三大场景。其自主品牌Yealink畅销140余个国家，IP话机市占率全球第一（2021年数据）25。公司2017年于深交所上市，总部位于厦门，实控人为陈智松等四人25。
💰 二、财务表现
- 2024年全年业绩 营收56.18亿元（同比+29.22%），净利润26.45亿元（同比+31.55%）14；
高分红比例：全年派发现金股利23.99亿元，分红率达90.59%3。
- 2025年一季度业绩 营收12.05亿元（同比+3.57%，环比-20.27%），净利润5.62亿元（同比-1.15%）；
增速放缓主因：美国关税调整导致订单交付延迟，境外仓发货比例提升影响确认时效37。
- 盈利能力 毛利率稳定在65%左右（2024年会议产品毛利率65.67%）3；
净利率达47.10%（同比+0.87pct），显著高于行业均值7。
📈 三、业务板块分析 产品线 2024年收入 同比增速 收入占比 桌面通信终端 30.82亿元 +21.13% 54.83% 会议产品 19.97亿元 +36.21% 35.52% 云办公终端 5.27亿元 +62.98% 9.37% 37 增长亮点：
会议产品：推出新一代音视频会议平板，集成AI四摄与智能音频算法，2025年计划发布AV-ONE融合解决方案7；
云办公终端：蓝牙耳麦加速迭代（如新品BH78），AI功能（实时翻译、语音转文字）赋能长期增长7。
🔮 四、未来增长驱动 AI技术导入：会议平板与耳麦新增实时翻译、空间管理等AI功能，提升产品竞争力7；
高端市场突破：会议产品向高端企业客户渗透，解决方案全流程优化降低成本7；
渠道拓展：云办公终端海外渠道加速布局，补库需求结束后桌面终端仍有望通过细分场景挖掘增量37。
🧮 五、机构观点与估值 评级共识：90天内14家机构覆盖，13家“买入”、1家“增持”，目标均价44.09元7；
盈利预测：
2025-2027年归母净利润预期：29.01亿/32.39亿/35.75亿元（国泰海通）3；
山西证券预测2025年净利润30.53亿元（同比+15.3%），对应PE 14.6倍（2025年）7；
估值区间：32.6-36.03元（2025年6月16日数据），当前股价处于合理区间6。
⚠️ 六、风险提示 贸易政策风险：美国关税调整已对订单交付造成短期扰动37；
新品拓展不及预期：AI功能落地进度与市场接受度存不确定性37；
汇率波动：海外收入占比超80%（2021年数据），汇兑损益影响利润38。
💎 七、投资建议 公司深耕统一通信领域，技术壁垒稳固，高分红策略凸显现金流优势。短期关税扰动不改长期成长逻辑，AI赋能及云办公终端高增长有望打开第二曲线。建议关注35元以下布局机会，中长期配置价值显著。
数据来源：证券之星16、国泰海通证券3、山西证券7、公司年报4。