# 圣诺生物 688117
📊 一、财务表现：2024年承压，2025年Q1强势反弹 2024年业绩下滑
全年营收4.55亿元（同比+4.67%），但归母净利润5474万元（同比-22.18%）。
利润下降主因：药学研究业务收入减少、研发与财务费用增长（产能扩建及研发投入增加）13。
总资产增长25.69%至16.54亿元，体现产能扩张趋势1。
2025年Q1爆发式增长
营收1.84亿元（同比+77.15%），归母净利润4712万元（同比+186.06%）。
驱动因素：多肽原料药（尤其是GLP-1类）海外需求激增，产能释放带动收入增长34。
| 报告期 | 营业收入 | 同比增长 | 归母净利润 | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 4.55亿元 | +4.67% | 5474万元 | -22.18% |
| 2025年Q1 | 1.84亿元 | +77.15% | 4712万元 | +186.06% |
原料药与制剂：拥有19个自主研发多肽原料药品种，覆盖糖尿病、肿瘤、心血管等领域。利拉鲁肽、司美格鲁肽等10个品种获美国DMF备案（9个激活状态），支持海外客户制剂申报36。
CDMO服务：为创新药企提供药学研究和定制生产，2024年TIDES行业（如药明康德）收入增长70%，显示行业高景气4。
产能扩张进展
募投项目“年产395千克多肽原料药生产线”中，106车间已投产，107、108车间处于设备验证阶段，2025年将全面落地3。
目标：满足GLP-1等减肥肽原料药的全球需求，但具体产能和订单细节未公开（商业保密）3。
🚀 三、研发管线与战略方向 GLP-1减肥药布局
利拉鲁肽仿制药处于临床Ⅰ期，司美格鲁肽处于临床前研究；原料药已供应海外研发，但尚未用于商业化生产6。
合作开发微球项目（如醋酸奥曲肽微球），并拓展司美格鲁肽、替尔泊肽注射液研发3。
新兴领域拓展
美容肽：开发熨斗肽Plus、棕榈酰六肽-14等功效原料，与暨南大学、浙大衢州研究院合作，布局抗皱、美白市场3。
大健康：切入功能性食品、保健品，响应国内“体重管理年”政策红利36。
📈 四、股价表现与市场关注 近期波动与驱动因素
2025年3月31日因Q1业绩预告涨停（+20%），6月20日再涨15.01%（龙虎榜显示机构净买入2099万元）478。
总市值从2024年末的25.9亿升至2025年6月的56.2亿，反映市场对多肽赛道的乐观预期17。
机构持仓变动
2025年Q1：圆信永丰、招商医药健康基金持仓，华安制造升级新进十大股东；融通健康、富国精准医疗退出7。
⚠️ 五、机构观点与风险提示 机构评级：90天内2家机构覆盖（1家“买入”、1家“增持”）2。
风险提示：
GLP-1研发进度慢于竞争对手（国内临床Ⅰ期），商业化存在不确定性6。
市盈率波动较大（2023年8月达61倍，高于行业平均23倍），需警惕估值回调6。
原料药价格竞争及海外客户拓展不及预期可能影响利润修复持续性。
💎 总结 圣诺生物核心成长逻辑清晰：短期受益于原料药产能释放及减肥药需求爆发，中期看GLP-1仿制药进展与CDMO产能落地，长期布局美容肽与大健康领域。但需密切关注研发转化效率及行业竞争态势。当前市值56.2亿（截至2025/6/20），动态PE约21.76倍5，估值处于医药制造行业中位水平，若后续季度业绩延续高增，仍有上行空间。