# 泽璟制药 688266
📊 一、公司概览与财务表现 基本经营情况
主营业务：专注于化学新药及生物新药的研发、生产及销售，聚焦肿瘤、血液疾病领域16。
财务数据（2024年度）：
营收：5.33亿元，同比增长37.91%24。
净利润：-1.38亿元，同比大幅减亏50.52%（2023年亏损2.79亿元）25。
毛利率：93.06%，维持行业高位水平2。
负债率：58.31%，同比略有上升2。
增长驱动：主要源于核心产品多纳非尼片的商业化推广及医院覆盖扩大，同时研发费用优化4。
💊 二、核心产品与研发进展 重磅新药获批上市
盐酸吉卡昔替尼片（泽普平）：
适应症：中高危骨髓纤维化（中国首个国产JAK抑制剂类创新药）36。
疗效：24周脾脏体积缩小≥35%的患者比例达72.3%，纳入CSCO指南I级推荐6。
新适应症拓展：重度斑秃新药上市申请已获受理3。
合作与商业化：
与默克子公司（ATSA）达成协议，后者独家推广重组人促甲状腺激素（最高授权款2.5亿元）37。
创新管线进展
ZG006（三特异性抗体）：
治疗难治性小细胞肺癌，客观缓解率（ORR）达58.3%-62.5%，获FDA孤儿药资格7。
ZG005（PD-1/TIGIT双抗）：
宫颈癌二线治疗ORR为40.9%，数据将在2025年ASCO年会发布7。
ZGGS15（LAG-3/TIGIT双抗）：I期临床显示疾病控制率35.3%7。
📈 三、市场表现与资金动向 股价与市值
最新股价：113.7元（截至2025年6月26日）3。
年内涨幅：
2月底82.07元 → 6月初114.92元（累计涨幅约40%）17。
市值：304.2亿元（化学制药板块排名15/150）7。
资金流向
6月26日：主力资金净流出2554万元（占比6.77%），游资净流入1819万元3。
2月28日：主力资金曾净流入265万元，显示阶段性分歧1。
📉 四、机构观点与投资风险 机构评级
90天内7家机构覆盖：6家"买入"、1家"增持"，目标均价77.23元（已显著突破）1。
ETF持仓：工银瑞信科创板生物医药ETF等重仓布局8。
潜在风险
盈利瓶颈：尚未实现净利润转正，商业化成效需时间验证24。
研发不确定性：在研管线（如ZGGS15）仍处早期阶段7。
政策与竞争：医保谈判、同类靶点药物竞争加剧（如JAK抑制剂赛道）6。
💎 五、总结与展望 泽璟制药核心优势在于高壁垒创新管线+商业化突破：
✅ 短期催化剂：吉卡昔替尼放量（骨髓纤维化+斑秃适应症）、重组人促甲状腺激素获批上市（填补国内空白）37。
✅ 长期潜力：双抗/三抗平台（ZG005/ZG006）瞄准全球前沿靶点，国际化潜力明确7。
⚠️ 风险提示：亏损收窄但未盈利，需持续跟踪新药销售爬坡速度及研发投入转化效率24。
| 泽璟制药2024年主要财务指标与产品里程碑 | ||
|---|---|---|
| 财务/产品指标 | 数值 | 变动情况 |
| 全年营业收入 | 5.33亿元 | ↑37.91% YoY |
| 归母净利润 | -1.38亿元 | ↑50.52% (减亏) |
| 盐酸吉卡昔替尼获批 | 2025年5月 | 首个国产骨髓纤维化药 |
| 默克合作协议金额 | 最高2.5亿元 | 覆盖甲状腺激素推广 |
| 机构目标均价(90天) | 77.23元 | 当前股价已超预期 |