# 迈威生物 688062

💰 一、最新交易与市场表现两项重大BD交易落地（总金额约47亿元）

与Calico（谷歌旗下抗衰老研究公司）合作

标的药物：靶向IL-11的单抗9MW3811（适应症：纤维化、肿瘤及年龄相关疾病）。

权益范围：授予除大中华区外的全球独家开发、商业化权利。

付款条款：首付2500万美元（约1.79亿人民币），里程碑款最高5.71亿美元（约41亿人民币），叠加销售分成146。

研发进展：已完成中、澳I期临床，获中、美、澳三地临床试验批准46。

与齐鲁制药合作

标的药物：长效升白药注射用阿格司亭α（迈粒生®，8MW0511），2025年5月刚获批上市。

权益范围：大中华区（含中国大陆及港澳台）独家商业化权利。

付款条款：首付3.8亿人民币，总交易额最高5亿人民币+两位数百分比销售分成7910。

资本市场反应

交易公布次日（2025年6月27日），股价开盘即20cm涨停，收报28.62元/股，市值升至114.37亿元19。

公司同步宣布回购计划：拟以2500万-5000万元回购股份（≤35元/股），用于员工激励，并承诺核心人员3-6个月内无减持计划35。

📉 二、财务与经营状况持续亏损但营收增长

2024年：营收2.00亿元（同比+56.28%），净亏损10.44亿元；

2025Q1：营收4478.85万元（同比-33.70%），净亏损2.92亿元，主要因研发投入高企（累计近3年亏损超30亿元）123。

现金流压力：截至2025Q1，账上货币资金11.2亿元，但短期借款达10.73亿元23。

商业化产品进展

已有4款上市产品：

生物类似药：君迈康®（阿达木单抗）、迈利舒®（地舒单抗）、迈卫健®（地舒单抗）；

创新药：迈粒生®（长效G-CSF）137。

销售策略：非核心领域（如眼科、抗感染）寻求合作伙伴，自建肿瘤领域销售团队1。

🔬 三、研发管线与战略布局核心在研管线

临床后期重点：

Nectin-4 ADC（9MW2821）：处于III期临床，被视为BD谈判核心资产；

B7-H3 ADC、CDH17 ADC、ST2单抗等12个创新药品种推进中13。

技术平台：依托抗体发现、ADC平台等，聚焦肿瘤与年龄相关疾病领域37。

双资本平台推进

2025年1月递交港股上市申请，寻求“A+H”架构缓解资金压力，加速国际化23。

盈亏平衡战略

四大路径：

提升现有产品销售收入；

创新药海内外授权（BD）；

成熟品种新兴市场推广；

成本管控23。

⚠️ 四、风险与挑战短期风险

BD款项不确定性：里程碑付款需满足临床、注册等条件，存在不达标可能8。

董事长涉案：2025年5月，董事长刘大涛因涉嫌短线交易被证监会立案1。

长期挑战

扭亏压力：高研发投入（16个在研品种）与商业化放量速度的平衡；

竞争格局：PD-1、G-CSF等品种市场价格战激烈，影响利润空间13。

💎 总结迈威生物凭借两项高额BD交易（首付5.59亿+潜在收益41亿）显著改善现金流预期，叠加核心ADC管线的国际化潜力，短期估值获重估。然而，公司仍处亏损扩张期，扭亏依赖后续产品商业化效率及港股上市进展。投资者需关注：

Nectin-4 ADC的临床数据与授权进展；

迈粒生®借助齐鲁渠道的销售放量；

港股IPO进程及监管风险化解情况。

💎 生物医药投资高风险高回报特征显著，迈威生物作为创新技术平台型公司，当前正处于从研发向盈利过渡的关键验证期。