保税科技 600794

📈 一、股价表现与涨停动因 167 直接催化因素

数字人民币结算突破：子公司保税数科与上海清算所合作的“清算通”业务推出数字人民币结算服务，2024年清算金额超2万亿元，其中数字人民币占比超60%，实现跨境结算从3天缩短至实时，大幅提升效率。

政策事件驱动：6月20日中国人民银行与香港金管局启动“跨境支付通”系统，强化市场对公司在跨境清结算领域的预期7。

资金推动：6月20日主力资金净流入2.24亿元（占比23.81%），机构大单集中买入13。

中长期逻辑支撑

智慧物流高增长：2024年该业务收入2.2亿元（同比+16.9%），数据服务毛利率达96.5%，凸显数字化服务转型潜力19。

机构评级加持：海通国际首次覆盖并给予“优于大市”评级，目标价5.13元（较涨停前存在约7.8%上行空间）16。

🌐 二、战略转型与业务亮点 数字金融与稳定币布局 16

香港稳定沙盒参与：作为香港金管局首批稳定币沙盒测试企业，与京东合作支持JD-HKD稳定币跨境清结算，测试阶段提升效率50%、降低手续费30%。

技术协同：推进数字人民币与香港稳定币系统对接，探索大宗商品线上交割和关税结算场景，并计划2025年Q4试点量子加密钱包。

政策合规优势：依托国企背景，率先适应香港《稳定币条例》（2025年5月生效），抢占跨境支付通道先机。

传统业务优化与新增投资

仓储物流升级：关联公司张家港保税港区港务有限公司（持股34.77%）启动5077万元新建室内仓库工程招标，强化基础设施4。

数据资产变现：依托“清算通”积累的交易数据，探索高毛利数据服务模式（2024年毛利率96.5%）9。

💰 三、财务表现与分红情况 业绩承压与结构分化

2024年全年：营收9.00亿元（同比-40.0%），归母净利润2.10亿元（同比-16.8%），主因传统仓储业务下滑9。

2025年Q1：营收2.28亿元（同比-20.09%），净利润3073万元（同比-58.45%），转型阵痛持续3。

现金流强劲：2024年经营活动现金流净额8.29亿元（同比+167.5%），支撑转型投入8。

分红政策

2024年度每10股派现0.30元（含税），全年累计分红8401万元，占净利润40.05%25。

⚠️ 四、风险提示 短期业绩压力：传统仓储利用率下滑拖累利润，2025年Q1净利润降幅超58%，转型成效需时间验证39。

政策与商业化不确定性：香港稳定币业务仍处沙盒测试阶段，大规模落地需监管细则明确及跨境支付政策突破1。

股东减持：第二大股东胜帮凯米2025年1月公告拟减持不超过3%股份（约3636万股），可能压制股价10。

📊 五、机构观点与未来展望 机会点：若香港稳定币监管细则落地，公司有望成为内地-香港跨境清结算核心通道，连接京东生态拓展B2B场景1。

挑战：需平衡传统业务下滑与新兴业务投入，且数字人民币推广进度存在外部依赖性。

资金流向数据（2025年6月20日） 13

资金类型 净流向(亿元) 占比 主力资金 +2.24 23.81% 游资资金 -1.00 10.69% 散户资金 -1.23 13.11% 稳定币业务布局关键点 1

领域 进展 京东合作 支持JD-HKD稳定币测试，整合跨境支付与供应链金融 数字人民币对接 与上海清算所开发跨境接口，接入7家央国企仓库 技术安全 2025年Q4试点量子加密钱包，区块链智能合约秒级结算 💎 总结 保税科技短期受数字人民币突破+政策事件催化涨停，但需警惕业绩承压与股东减持风险🔥；中长期看点在于香港稳定币业务商业化及数据资产变现潜力。建议密切跟踪香港监管动态与公司跨境支付接口商用进展，同时关注Q2业绩改善信号。