长江电力 600900

一、实时股价与市场表现 最新股价：30.50元（2025年7月11日收盘）13。

近期走势：

7月11日电力板块午后拉升，公司股价跟涨2.14%3。

近5日资金净流出6.8亿元，主力资金短期偏谨慎5。

二、财务业绩亮点 2024年全年业绩：

营收：844.92亿元（同比+8.12%），净利润：324.96亿元（同比+19.28%）248。

毛利率/净利率：59.1%（+1.3pct）/39%（+3.2pct），主因财务费用减少14.29亿元及投资收益增长11%210。

2025年一季度增长加速：

营收：170.15亿元（同比+8.68%），净利润：51.81亿元（同比+30.56%）168。

驱动因素：来水偏丰（乌东德水库来水量同比+12.5%），发电量达576.79亿千瓦时（同比+9.35%）26。

财务健康度：

ROE：15.71%（2024年），行业领先8。

现金流：经营现金流净额118.47亿元（2025Q1），偿债能力偏弱（速动比率0.08）18。

三、分红与股东回报 2024年分红：每10股派9.43元，总额230.73亿元（分红率71%），创历史新高2410。

2025年中报预案：每10股派7.33元（末期派发）16。

股息率：按当前股价估算约3.4%，具长期配置价值6。

四、业务运营与行业地位 发电量与电价：

2024年六座梯级电站总发电量2959亿千瓦时（同比+7.11%），平均电价285.52元/兆瓦时（+4元）210。

2025年目标发电量3000亿千瓦时，依赖来水条件及市场化交易（占比38.6%）6。

装机规模：国内水电装机7169.5万千瓦，占全国16.45%，龙头地位稳固6。

五、机构观点与估值 评级：东吴证券（买入）、国信证券（优于大市）110。

盈利预测：

2025-2027年净利润：344.54亿/364.12亿/373.40亿元（增速6.0%/5.7%/2.5%）10。

当前PE约21倍（2025年），低于行业中枢9。

六、风险提示 自然条件：来水不及预期可能影响发电量26。

政策与市场：电价下行压力、新能源竞争加剧610。

债务压力：付息债务比例53%，速动比率仅0.088。

关键指标速览 指标 最新数据 变动/对比 股价（2025-07-11） 30.50元 单日+2.01% 总市值 7462.81亿元 电力行业第11 市盈率（TTM） 22.13倍 行业平均21.72倍9 2024分红 10股派9.43元 分红率71%4 2025Q1净利润增速 +30.56% 超行业平均1 结论 长江电力凭借稳定的水电资产、高分红策略及成本优化，维持行业龙头地位。短期需关注来水波动及电价政策，长期看，其现金流充沛+分红优势仍具配置价值。投资者策略：逢低布局，侧重股息收益与防御性需求。